В январе и феврале 2026 года показатели Индекса потребительских цен (то есть потребительской инфляции) составили 2,1 % в годовом исчислении. Иначе говоря, на 2,1 % подорожала потребительская корзина, в которую, по расчетам Государственного статистического управления, входят продукты питания, топливо, услуги и другие товары, регулярно приобретаемые жителями Польши.
В марте этот показатель вырос — до 3 %, а в апреле — до 3,2 %. И хотя он все еще остается в пределах допустимых отклонений от целевого показателя Нацбанка Польши, тенденция вызывает беспокойство у потребителей и заемщиков — тем более что в апреле, по сравнению с мартом, инфляция выросла на 0,6 %. Самый значительный рост цен наблюдался на услуги — на 5,2 % в годовом исчислении. Товары подорожали на 2,4 %.
Тревожным сигналом стали данные Национального банка Польши о базовой инфляции. Это показатель, измеряющий рост цен в тех сферах, на которые денежно-кредитная политика не оказывает никакого влияния. Например, начало войны на Ближнем Востоке привело к росту цен на топливо. Рост базовой инфляции, без учета цен на продовольствие и электроэнергию, составил в апреле 3 % в годовом исчислении против 2,7 % в марте.
Рост — это плохая новость, поскольку базовая инфляция, в сравнении с «обычным» индексом потребительских цен, лучше показывает, распространяется ли рост цен на всю экономику и не стал ли он лишь следствием скачка цен на топливо, электричество или продукты питания.
От топлива до сферы услуг
Началось с топлива: весной рынок нефти вновь штормило из-за конфликта на Ближнем Востоке и блокировки Ормузского пролива. Стоимость барреля нефти Brent выросла с 60–70 долларов до 100–120 (с кратковременными периодами падения ниже 100 долларов). Это привело к росту цен на транспорт и другие услуги.
Экономисты отмечали, что налоговые и административные меры, направленные на то, чтобы сдерживать цены на заправочных станциях, принесли лишь частичный результат.
Отчасти рост цен связан с войной и энергетическим шоком. В сравнении с мартом 2026 года значительно подорожали авиабилеты как на внутренних рейсах (более чем на 30 %), так и на международных (более чем на 60 %). Война, затрагивающая торговые пути и влияющая на цены на энергоносители в Азии, ослабила также дефляционные тенденции в других категориях товаров, таких как мебель и одежда, но следует признать, что цены на одежду и обувь изменились незначительно.
Растут цены в сфере услуг — сегменте, особенно чувствительном к заработной плате: в парикмахерских, автомастерских, частных клиниках, кафе и ресторанах; дороже обходятся работа няни, проезд на местном транспорте и разные виды ремонтов. У фирм, работающих в этом секторе, меньше возможностей автоматизации, и они сильнее ощущают рост себестоимости работ. Если сотрудники ожидают более высокой зарплаты, предприниматели нередко переносят часть этих затрат на клиентов.
Растут цены на услуги — в сегменте, особенно чувствительном к уровню заработной платы: парикмахерские, автосервисы, частные врачи, общественное питание, уход за детьми, местный транспорт и ремонтные работы. У сервисных компаний меньше возможностей для автоматизации, и они сильнее ощущают рост затрат на рабочую силу. Если сотрудники ожидают повышения зарплат, предприниматели нередко перекладывают часть этих затрат на клиентов.
Комментируя мартовские данные, Адам Антоняк, экономист ING, отметил, что топливный шок пока не оказал значительного влияния на другие цены, а ключевую роль сыграют динамика базовой инфляции и возможное «распространение инфляционного давления» за пределы топливного сектора. Апрельские данные свидетельствуют о том, что эта задача стала сложнее.
Апрельский рост цен обусловлен более высокой базовой инфляцией. Иначе говоря, часть компаний, вероятно, уже приступила к повышению цен. Такая «корректировка ценников» может быть результатом опыта инфляционного кризиса 2021–2023 годов. Тогда те компании, которые недостаточно быстро перекладывали рост затрат на цены, сначала столкнулись с сильным давлением на маржу, а затем — с усилением конкуренции со стороны компаний, которые быстрее поднимали цены.
Что подорожает первым
В ближайшие месяцы потребители могут наиболее остро ощутить рост цен в тех сферах, где топливо, энергия и заработная плата составляют значительную долю затрат. Первая группа — это транспорт: билеты, перевозки, доставка, такси, курьерские услуги. Вторая — гастрономия и гостиничный бизнес, которые реагируют как на стоимость продуктов питания, так и на размеры зарплат. Третья — услуги здравоохранения, где скачки цен происходят довольно резко.
К этому добавляются категории, для которых значительную роль играет налоговая нагрузка. В годовом исчислении в апреле 2026 года наиболее заметно выросли цены на алкогольные напитки и табачные изделия. На ценах продовольственных товаров, однако, сказываются другие факторы. Экономисты банков обращают внимание на ухудшение условий для сельскохозяйственного производства: весенние заморозки и засуха могут повлиять на сокращение урожая овощей и фруктов. В результате рост цен на ягоды составляет почти 30 %, а на говядину — более 16 %.
Внутри этой категории прослеживается и влияние нефтяного шока. Помидоры подорожали на 21,9 % в годовом исчислении, цветная капуста и брокколи — на 26,5 %, то есть все, что требует отапливаемых теплиц или длительной транспортировки с юга Европы. А вот за польские овощи, растущие в открытом грунте и хранящиеся в течение зимы, мы, напротив, платим меньше. Картофель подешевел на 25,4 % в годовом исчислении, свекла — на 11,7 %, капуста — на 8,1 %. На это колебание цен, безусловно, повлияла долгая и суровая зима, ставшая причиной задержки начала посевных работ.
Продовольствие сегодня не обязательно становится основным источником давления, но остается наиболее чувствительной темой в политическом и социальном отношении. Даже умеренный рост цен на хлебобулочные изделия, молочные продукты, мясо или овощи ощущается домохозяйствами сильнее, чем рост цен на товары, которые покупаются реже. Именно поэтому инфляция, заметная при оплате товаров на кассе, оказывается выше, чем та, о которой сообщает статистика.
Потребители могут, однако, начать экономить, как это было в 2021–2023 годах. Высокая инфляция изменила тогда покупательское поведение: люди чаще сравнивали цены, охотились за скидками, покупки в дискаунтерах, отказывались от премиальных брендов, сокращали спонтанные траты. Исследования, проведенные в период высокой инфляции, показали, что потребители ограничивали расходы и меняли подход к управлению семейным бюджетом.
Если говорить о значительном росте цен на авиабилеты, то потребители смогут поискать возможности отдыха в Польше. Поэтому можно предположить, что цены в польских ресторанах и отелях вырастут.
Зарплаты растут, но медленнее
Хорошая новость заключается в том, что заработная плата все еще растет. Плохая: преимущество зарплаты над инфляцией сокращается. В апреле 2026 года средняя заработная плата брутто в секторе предприятий составила 9 530,70 злотых (порядка 2 250 евро) и была на 5,4 % выше, чем в тот же период 2025-го. И тем не менее темп роста явно замедлился в сравнении с мартом, когда динамика роста зарплат составляла 6,6 % в годовом исчислении.
Согласно макроэкономическим прогнозам правительства, в 2026 году средняя заработная плата в национальной экономике вырастет на 6 % в номинальном выражении и на 3,4 % в реальном. Вот только средний показатель не отражает ситуацию всего рынка в целом. Работники в секторах с более слабой переговорной позицией, люди, получающие постоянные пособия, и арендаторы в крупных городах могут ощущать давление гораздо сильнее.
Жилье: инфляция возвращается
Инфляция бьет по рынку недвижимости с двух сторон. Во-первых, она влияет на ожидания относительно процентных ставок. Если Совет по денежно-кредитной политике сочтет, что ценовое давление устойчиво, то возможности для снижения ставок сократятся, а кредиты останутся относительно дорогими. Во-вторых, рост стоимости материалов, земельных участков и технических требований может сдерживать падение цен на новые квартиры.
Аналитики PKO BP отмечали, что в течение года они ожидают стабилизации рынка жилья с небольшим ростом средних цен сделок на фоне сокращения предложения со стороны застройщиков и роста затрат на строительство.
Хотя перспективы потребительского спроса на жилье остаются умеренно благоприятными, на инвестиционный спрос по-прежнему негативно влияет высокая регуляционная неопределенность, связанная с арендой, а также с обсуждаемыми инициативами по налогообложению дополнительных квартир или введению кадастрового налога. Конфликт на Ближнем Востоке означает риск снижения оживления на рынке недвижимости. Рост цен на энергоносители и транспорт на фоне затягивающейся войны привел бы к росту инфляции и ослаблению экономического роста, а также ограничил бы пространство для снижения процентных ставок НБП.
На рынке аренды давление носит более локальный характер. Арендная плата уже не растет так стремительно, как после начала полномасштабного вторжения России в Украину, но владельцы квартир по-прежнему учитывают расходы на кредиты, ремонт, страхование и административные платежи.
Сбережения, инвестиции, эмиграция
Инфляция влияет и на финансовые решения. Когда она превышает процентные ставки по депозитам, реальная стоимость сбережений снижается. Поэтому домашние хозяйства ищут альтернативы: казначейские облигации, фонды, биржевые инвестиционные фонды, золото, валюта или недвижимость.
Однако часть потребителей выбирает защитную стратегию: увеличение финансовой подушки безопасности, снижение рисков и отсрочка инвестиционных решений.
Рост цен влияет и на профессиональную мобильность. Это не означает автоматическую волну эмиграции, но подстегивает сравнивать зарплаты и стоимость жизни в Польше с рынками Западной Европы. Для молодых работников расчет прост: если местная зарплата растет медленнее, чем аренда, кредитные выплаты и повседневные расходы, работа за границей вновь становится более рациональным вариантом.
Как долго?
Базовый сценарий не предполагает возвращения двузначной инфляции. В долгосрочных макроэкономических прогнозах правительство закладывает, что среднегодовая инфляция в 2026 и 2027 годах составит 2,5 %. Но апрельские данные показывают, что путь к стабилизации может оказаться не таким гладким.
Председатель НБП Адам Глапиньский заявил в мае, что Центральный банк готов принять меры, если это будет необходимо, но хочет оценить продолжительность нынешнего шока.
Мы по-прежнему зависим от данных и не берем на себя заранее обязательств относительно конкретных действий.
Ближайшие месяцы покажут, был ли апрельский рост временным явлением, вызванным ростом цен на топливо, или же это начало более устойчивого ценового давления. Для домохозяйств эта разница принципиальна. Одноразовый скачок можно переждать, а базовую инфляцию, которая отражается на стоимости услуг, арендной плате, транспорте и зарплатных решениях, остановить гораздо сложнее.
Переводчик Сергей Лукин, редактор Ольга Чехова
